国际VC的中国化思路

 

前沿观察：中国正在成为VC所青睐的“旅游胜地”，谈及VC入住中国市场的过程，有点“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”的味道------2000年前后国际上还鲜有主流VC光顾中国市场。从2003年开始，这一局面得到了显著改善，GV、3i、Accel Partners等知名VC相继进驻中国，掀起阵阵VC热潮并创造了辉煌的业绩。2005年，号称全球创投界双子星座之一的红杉资本(Sequoia Capital)携手沈南鹏、张帆创建红杉资本中国基金，标志着国际主流VC中国热达到了一个顶峰。，而沈南鹏入选2006年CCTV年度经济人物，可见VC正在作为一股独立而强大的力量影响着中国的经济。
　　
　　国际VC入驻中国，从某种意义上将有些类似于如微软，IBM等大公司将触角伸向中国。去年12月11日是中国加入WTO五周年的日子，五年间随着中国经济对外开放程度加大，一些国际资本大量涌入中国，其中不乏国际知名VC。中国与世界的融合与中国市场的庞大使得VC进入中国成为必然趋势，但VC的中国化思路和微软，IBM等跨国企业的中国化思路有很大不同，VC的中国化思路，结合了普通企业中国化的进程和VC自身的背景和特点。本文将就此做出以下分析。
　　
　　一， VC的自信------成功的角色扮演
　　
　　和微软，雅虎等世界巨头有所不同，VC中国化发展要顺利得多。微软进入中国后因文化地域等差异一直以来未能找到自己的准确位置，几经换帅，微软中国步入陈永正时代情况才有所好转。而雅虎进军中国可谓“命途多舛”，“多灾多难”，以致杨致远不得不把这个烫手山芋交给马云。再者，Google的中国化也迷雾重重，继周韶宁辞职后，近来又爆出李开复将辞职的消息。和这些国际巨头相比，VC们的命运仿佛要好得多，至今，VC已在中国创下了若干个传奇，这也给了他们从容面对未来的自信。
　　
　　虽然目前中国市场已经布满了国际主流VC，但在中国这样一个庞大而又变数颇多的市场，鹿死谁手，尚属未知。即便如此，大部分的VC都对前景充满自信，这种自信并非不是空穴来风。一方面他们大都有过投资一家带有标志性意义的公司的“辉煌”经历：雅虎，Google等里程碑式企业已被载入史册，成为VC炫耀的资本和今后临摹的对象；另一方面，对IPO和资本运作等游戏规则的熟悉让VC更受本土创业者的青睐，更有底气面对未来的挑战。就拿红杉资本来说，截至2005年12月31日，在已经投资的500多家企业当中，红杉资本累计成功退出了200多家，其中有130多家成功上市，还有100多个通过兼并收购成功退出的案例，可见VC角色扮演的成功。
　　
　　二， VC的进步------本土化的进程
　　
　　美国的投资者将目光聚到中国市场的初期阶段，还在以本国的思路来考察中国的投资项目，这时候，最可能拿到风险投资的还是那些美国人能看懂，顺应着美国人的思路，并在美国拥有成功先例的项目。所以早期的海归占据了近水楼台先得月的优势，例如搜狐的成功就和张朝阳在美国几年的学习生活有着必然的联系。
　　
　　然而，当一些美国模式在中国开始行不通的时候，这些远在重洋的投资者如高盛，摩根士丹利等才注意到中国的市场环境和发展模式与美国有着本质的差异，这种差异让很多投资无法继续，甚至遭遇挫败，最明显的表现就是合伙人和总部意见不和，以致错过好的投资机会。不过这一情况已有很大改观。2005年赛富独立，投资决策权从远在美国和日本的投资委员会逐渐转移到了赛富的7个合伙人手中，这让周志雄等人感到了空前的痛快------“各个合伙人对于各自的项目都负有不可推卸的责任，因此也就更加积极主动。” 目前，不少世界级的VC纷纷打通入主中国市场的任督二脉，入乡随俗，构建起适合中国国情的投资平台，这无疑是明智的。随着本土化的逐步开展，配合国际化的进程，相信VC在中国市场还能开辟别开生面的“第二春”。
　　
　　三， VC的作用------不止作为投资者
　　
　　如果仅以投钱和资助来形容或者定义VC的作用，无疑中国市场上不少的投资者都可称为VC，实际上这种说法不但片面，有失偏颇，更重要的是小看了VC的作用。从今天的资本市场看来，VC不但作为投资者投钱，还为创业者提供建设性意见，可见，并不是任何一个有钱的人都能成为一个专业的VC，在市场日趋复杂，创业项目扎堆的今天尤其如此。
　　
　　《互联网周刊》有一期刊登了这样一篇文章------《周志雄演绎VC艺术》，形容其有大手笔独投的风格，犀利独到的眼光以及对变幻莫测的投资方向的把握，而这正是周志雄创造盛大传奇的关键。拿互联网周刊的话来说，不但参与投资前的设计，谈判，调查，投资后公司的构架，期权，甚至上市前期准备，上市路演，上市后的退出等都倾注了很大的心血。VC作用的多元化也直接影响到创业的模式，柳传志先生在《赢在中国》里面就说过，以往传统的创业方式将发生改变，取而代之的是先由创业者提出项目，再由投资者选人选项目，并由创业者和投资者一起来完成创业的任务，事实上这种新型模式比较适合当前的中国市场。
　　
　　四， VC的利益----淘中国的金子
　　
　　一个投资项目成功之后，VC总会套现自己的收益而功成身退，这表现为上市和并购两种方式。像盛大，携程等都通过上市给自己的投资者带来了巨大的回报。这个过程几乎是个双赢的过程，也是所有创业者和VC的共同心愿。
　　
　　然而，一项看似公平的交易，实则暗藏中国对外的资本输出。VC投了部分资金进来，却拿了更多的钱走，试想这个投资若由中国人自己来做，所有的资本都在中国循环，这个意义上来说，VC进入中国实则是在淘中国的金子。国外的VC之所以受欢迎，一方面在于对国际市场的把握，一方面在于国内缺乏专业的VC，加上一些创业项目存在此种需求，故顺势杀入。国际VC都冲着掘金的目的而来，目前占据着中国市场的头把交椅。因此，笔者希望能有更多的本土VC发展起来，用“中国制造”去创造VC的明天。