根据国家旅游局的统计，2006年中国入境旅游收入达到339.5亿美元，同比增长15.9%，国内旅游收入6230亿元，同比增长17.9％，增幅分别上涨了2.1个百分点和5.7个百分点。从近五年情况看，入境游和国内游的年复合增长率分别达到13.8%和12.1%，远快于GDP的增幅。如果扣除2003年“非典”对旅游业的影响，近五年入境旅游，尤其是国内旅游呈现出明显的加速增长趋势。

  
　　上市公司业绩快速增长

　　从上市公司情况看，根据对行业内21家上市公司年报的统计和比较，我们发现2006年旅游行业上市公司主业加速增长趋势，景气进一步提升也非常明显。统计显示，2006年行业收入同比增长23.8%，较2005年上升12.3个百分点；营业利润同比增长25.1%，增幅较上年上升7.1个百分点；净利润同比增长3.9%。年内成本与费用保持相对稳定，净利润增幅低于收入和营业利润增长的主要原因在于S*S张股和新都酒店的巨额亏损。如果扣除这两家公司，行业净利润同比增长20.7%。

　　我们认为，在需求加速和供给提高的共同推动下，“十一五”期间是国内旅游业的黄金发展期。

　　我们认为，GDP与人均可支配收入的持续增长、中产阶层的出现与消费理念的形成、闲暇时间的增长都是旅游需求加速增长的主要推动力。

　　GDP增长是旅游发展的直接推动力。从国际经验来看，人均GDP达到1000美元，旅游消费进入启动期，国内旅游日益兴旺；达到3000美元，出境旅游开始兴旺；达到5000美元，旅游成为人们生活中的必需品。

　　2001年我国国内人均GDP达到1000美元（8622元），2006年人均GDP已经超过2000美元（15931元）。其中部分一线城市人均GDP已经达到3000至6000美元的水平。如：2006年上海人均GDP已达到6416美元，北京人均GDP达到5530美元，而浙江和江苏全省分别达到3538美元和3073美元。部分城市和地区已处于出境游快速增长期，旅游已成为人们生活必需品。

　　从近三年我国城市居民和农村居民的出游率和人均消费统计数据看，旅游消费需求的加速增长趋势非常明显。如2006年我国城镇居民出游率为156.7%，较2004年上升21.6个百分点，人均花费766.4元，较2004年上升34.6元。

　　中产阶层的出现，促进了新消费理念的形成。我们认为，本世纪的前20年是国内中产阶层形成的重要时期。作为国内消费能力最强的群体，中产阶层的出现及其消费趋向将促使消费领域出现更多的变革。以旅游业为主的服务性支出将出现持续快速增长。以上海为例，2005年人均服务性消费占总消费的比例已达到29%，至2006年前三季度已提高到32.3%。其中的教育文化娱乐服务占比上涨最快，已从1980年的8.9%大幅提高到2005年的16.5%，上涨7.6个百分点。团体旅游是教育文化娱乐服务的主要项目，2006年前三季该项支出占到教育文化娱乐服务的57.3%。

　　黄金周对国内旅游业推动作用非常明显。自1999年国庆期间开始实行黄金周制度以来，黄金周接待的旅游人次和旅游收入呈现持续快速增长势头，占到国内旅游收入比重也持续增长。2001至2006年三大黄金周旅游收入复合增长率分别达到13.2%、15.2%和17.5%，快于同期国内旅游收入的增长。

　　带薪假期的实施将成为国内旅游业发展的长期推动力。由于黄金周大量人群出游对交通、景区等构成较大压力，旅游质量也一直备受指责，实行带薪假期是大势所趋。当前劳动力富裕的情况使得带薪假期很快实施的可能性较小，但在一部分地区仍可能率先实施。国家旅游局在2007年计划中明确提出，“鼓励发展奖励旅游，鼓励有条件的地区制定国民旅游计划，推动落实带薪假期”。我们认为，一线城市和地区率先实施带薪假期已具备一定基础，其实施将有效分流旅游人群，推动旅游需求向高端快速发展。

　　奥运将带来大量客流

　　奥运将为北京带来大量的短期客流，有助于增强北京作为世界级旅游目的地的吸引力，奥运前后游客人次均有望大幅增长。北京市政府预测，2008年奥运前后将新增国外旅游人次122万人次，国内旅游人次1300万人次，旅游收入450亿元。北京的旅游基础设备将有明显改善，大量人流将推动北京旅游业景气上升。北京宾馆房价自2006年开始趋于上升，预计至奥运期间达到峰值，平均涨幅将达到1.5-2倍。