原油市场步入“高库存高油价”时代

 

　　在土耳其和伊拉克紧张局势成为市场焦点之前，美国石油库存下降一直是推动油价走高的因素。但美国能源部10月17日公布的库存数据显示，上周原油和汽油库存增长高于预期。包括取暖油和柴油的馏分油库存也有所增加，与分析师的预期正好相反。

　　石油库存增加以及有关第三季度末和第四季度初美国经济增长放缓的说法引发了隔夜原油市场的一轮获利回吐。

　　美国和其他主要消费国的原油库存一旦高企，通常会推低原油价格。而眼下，由于未来原油供应存在的不确定性超过了其他所有担忧的影响，高油价和高库存现象并存。一方面，原油期货价格10月17日盘中一度创出每桶89美元历史新高；另一方面，美国政府数据显示，最近一周原油库存增加180万桶，仍高于五年平均水平。

　　尽管欧佩克(OPEC)的闲置产能预计将在未来数月内增加，但实际上欧佩克已经竭尽全力，因此，随着地缘政治紧张局势的升温以及油价触及纪录新高，闲置产能方面可以提供的缓冲作用微不足道。

　　市场人士似乎对未来供应能否保证以及能否持续越来越感到担忧，后者则显得更为重要。

　　据国际能源署估算，目前欧佩克成员国的闲置产能为每日330万桶，相比之下，其9月份日产量为3066万桶。尽管未来数月将有新的油田投产，但由于欧佩克将从11月1日起将日产量提高50万桶，因此，国际能源署估计2008年底前日闲置产能仅会增加160万桶。

　　产油国在扩大产能方面的进展缓慢，需求从2004年开始飞速增长（尤其是来自中国的需求），原油供应在这些因素的共同作用下极度吃紧。当时欧佩克幕后领导者———沙特阿拉伯宣布增产以试图使疾驰的油价回到每桶40美元时，市场关注的重点并非原油供应的增加，而是稀缺的闲置产能。

　　原油行业的指导方针发生了根本性转变，已经从过去的“及时收紧库存”转变为“适时建立库存”。从本质上讲，原油市场步入了高库存、高油价的时代。